央行出臺(tái)多項(xiàng)“微刺激”政策給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血
一季度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)處于下行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月16日公布的數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)128213億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。這一數(shù)字比2013年同期回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出自2012年四季度以來的新低。
今年以來，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)多次表示，要不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式，豐富政策工具，優(yōu)化政策組合，在堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控中更加注重定向調(diào)控，確保實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。
上半年，央行動(dòng)用多項(xiàng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行“微刺激”。從年初到3月，央行施行“寬匯率、穩(wěn)貨幣”的貨幣政策。如央行于3月15日表示，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%。此外，今年以來，貨幣政策的基調(diào)是“穩(wěn)”，從偏緊到中性。央行于1月間擴(kuò)大SLF范圍，并明確提出隔夜、7天、14天的利率門檻為5%、7%、8%，鎖定利率上限，安撫利率持續(xù)飆升造成的市場(chǎng)恐慌。
4月以來，8次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)推出一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，如加大棚戶區(qū)改造力度、擴(kuò)大小微企業(yè)減稅、擴(kuò)大出口退稅、上調(diào)鐵路投資目標(biāo)等，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策。
同時(shí)，央行于4月第二周通過公開市場(chǎng)操作結(jié)束連續(xù)8周的凈回籠；4月22日，央行決定從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；6月9日，央行再度定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，引導(dǎo)信貸資源支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，此次再次定向降準(zhǔn)覆蓋了全國(guó)大約2/3的城商行。兩次定向降準(zhǔn)鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中需要支持的領(lǐng)域，實(shí)實(shí)在在給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。
此外，5月12日，人民銀行劉士余副行長(zhǎng)主持召開住房金融服務(wù)專題座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)優(yōu)先滿足居民家庭首次購(gòu)買自住普通商品住房的貸款需求，此舉被認(rèn)為是對(duì)樓市的微刺激。
多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖向好微刺激政策見成效
在經(jīng)濟(jì)微刺激政策之下，匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖。匯豐6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)為50.8，6個(gè)月來首次升至榮枯線以上，并創(chuàng)下了7個(gè)月新高，今年以來首次回到榮枯線以上。其中，產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單等7個(gè)指數(shù)6月均環(huán)比上升，進(jìn)入高于50擴(kuò)張領(lǐng)域的有6個(gè)，與此同時(shí)，就業(yè)指數(shù)也表現(xiàn)企穩(wěn)。聯(lián)系到此前5月中國(guó)官方和匯豐制造業(yè)PMI雙升的趨勢(shì)，種種跡象表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)止步，“微刺激”初見成效。
分析人士認(rèn)為，這主要受益于政府前期推出的“微刺激”政策顯效。結(jié)構(gòu)性減稅、擴(kuò)大財(cái)政支出和基建投資、定向降準(zhǔn)等，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到了支撐作用。
財(cái)經(jīng)評(píng)論人郁慕湛認(rèn)為，6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI重返榮枯線之上，最重要的原因應(yīng)該是宏觀調(diào)控層在今年3月底4月初決定的棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)和對(duì)小微企業(yè)優(yōu)惠的三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)措施，刺激了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最低層部分活躍起來。第二次定向降準(zhǔn)配合這些微刺激措施在金融貨幣上能得到了具體落實(shí)。
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)訂單和外部需求重返擴(kuò)張區(qū)間，去庫(kù)存加速，就業(yè)指標(biāo)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)危為安”。隨著微刺激措施逐步見效，未來幾個(gè)月投資和出口有望持續(xù)改善。
除了PMI數(shù)據(jù)外，社會(huì)用電量、新增貸款以及消費(fèi)等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)先行數(shù)據(jù)均展現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的態(tài)勢(shì)。
其中，用電量被稱為是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，據(jù)國(guó)家能源局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月用電量增速比4月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，全國(guó)社會(huì)用電量累計(jì)21638億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%。此前我國(guó)社會(huì)用電量增速處于連續(xù)下滑狀態(tài)，4月的社會(huì)用電量增速更是2013年4月以來的最低月份。
此外在我國(guó)的用電結(jié)構(gòu)中，工業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的70%，重工業(yè)又占工業(yè)用電的60%。從5月份的數(shù)據(jù)中可以看出，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)5.5%，重工業(yè)同比增長(zhǎng)5.9%，環(huán)比都有改善，這直接反應(yīng)出經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐有所回暖。
5月份新增銀行貸款也超預(yù)期，規(guī)模達(dá)到8708億元，同比多增2014億元。與此同時(shí)，5月出口、投資、消費(fèi)均呈相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。
2014年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲2.5%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院原副院長(zhǎng)曹和平在接受中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)表示，基本可以判斷經(jīng)濟(jì)在緩慢恢復(fù)向好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙喜臨門”。
對(duì)于經(jīng)濟(jì)先行數(shù)據(jù)的全面回升，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存在，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)或已經(jīng)觸底，中央祭出的一系列微刺激政策，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也開始初見成效。
專家普遍看好經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)計(jì)政策傾向仍寬松
“盡管政策微調(diào)尚不足改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌道，但這些政策將有助于提升市場(chǎng)情緒并使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步企穩(wěn)。”澳新銀行研究報(bào)告指出。
高盛高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，5月和6月匯豐PMI數(shù)據(jù)的上升為近幾個(gè)月官方數(shù)據(jù)所反映出的實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)比加速的走勢(shì)提供了獨(dú)立佐證。經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速的反彈是受到國(guó)內(nèi)政策立場(chǎng)放松和外需走強(qiáng)的共同推動(dòng)。預(yù)計(jì)政府將在未來幾個(gè)月保持寬松的政策傾向。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也認(rèn)為，目前的微刺激將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，接下來的重點(diǎn)是要抓相關(guān)政策的落實(shí)和執(zhí)行。
國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平表示，在房地產(chǎn)調(diào)整見底回升之前，政策刺激下的上升動(dòng)能將與房地產(chǎn)下行動(dòng)能相抗衡，目前還沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性變化。短期需求管理政策不能松勁，推進(jìn)改革以改善供給面效率才是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)趨勢(shì)性變化的最大希望。
6月11日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定加大長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶投資，政策通過基建穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯。業(yè)界認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，基建投資仍是對(duì)沖房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)的主要工具。
上海證券首席宏觀分析師胡月曉認(rèn)為，前期兩次定向降準(zhǔn)、小企業(yè)稅收征收調(diào)整、簡(jiǎn)化審批等微刺激政策效果未來仍會(huì)持續(xù)體現(xiàn)。
“現(xiàn)在出口相對(duì)穩(wěn)健，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)上升內(nèi)含了固定增長(zhǎng)投資上升，再加上政府微刺激的連續(xù)作用，以及最近的定向降準(zhǔn)。我認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)保7.5%以上還是有很大的可能。”曹和平對(duì)中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道表示。
