《每日經濟新聞》記者注意到，截至2014年10月26日，國內12家主營尿素的化肥上市企業，有11家已發布三季度業績預告或三季度報告。其中，6家企業前三季度業績虧損或預虧，只有5家盈利。而在盈利的企業中，有3家凈利潤都出現了同比下滑。
近幾年來，尿素行業產能過剩逐年加劇。今年，受下游需求不旺等因素影響，尿素價格一度跌破成本價。根據卓創資訊提供的數據，今年5月份山東企業小顆粒尿素報價跌至1350元~1380元/噸，同比去年大幅下滑近30%，創十幾年來尿素價格新低。
隨著國內尿素產能的持續釋放，低迷的行情可能會持續。被寄予厚望的新興產品——車用尿素市場尚未放量，尿素企業該如何突破困局，實現扭虧？
上市公司愁云慘淡/
據《每日經濟新聞》記者不完全統計，國內12家主營尿素的上市公司中，11家已披露三季度預報或三季度報。其中，四川美豐、川化股份等6家企業，歸屬上市公司股東凈利潤均為負且虧損額達到億元級別。
建峰化工在其三季報中披露，今年1~9月，公司凈利潤為虧損2.76億元，而去年同期，建峰化工還盈利993.17萬元；而四川美豐預計凈利潤虧損2.1億~2.3億元，四川美豐表示，業績下滑是受化肥市場需求疲軟影響，產品銷售價格大幅下降。
川化股份前三季度也預虧3.59億元至3.94億元；赤天化凈利潤虧損3億~3.2億元；瀘天化凈利潤預計虧損3.4億~3.9億元；而華錦股份則虧損9.88億元。
另外，華魯恒升、蘭花科創、魯西化工、湖北宜化以及河池化工5家企業，三季度仍保持盈利。但其中蘭花科創凈利潤比同期下降97.88%；河池化工因出售證券公司股票獲得豐厚投資收益，彌補經營資金實現盈利。
河池化工董秘覃麗芳在接受《每日經濟新聞》記者采訪時直言，公司需要出售股票以彌補經營，主要是因為近幾年尿素行情低迷，尿素產品進入買方市場，公司為了出貨不得不賒銷產品，資金回收不及時，從而導致公司資金鏈緊張。
而華魯恒升憑借自身豐富的產品結構，及時根據市場行情調整產品產銷，盈利3.25億元，增幅預計達80%~100%；魯西化工前三季度實現3.02億元凈利潤，同比增長11.40%。
尿素跌破成本價/
卓創資訊尿素行業分析師韓健告訴記者，今年國內尿素產能將增長至8700萬噸，創歷史新高，產能過剩超過2500萬噸，且將繼續增長。
多位尿素企業董秘反映，今年尿素價格較去年下滑了300元~400元/噸左右。河池化工董秘覃麗芳表示，“去年我們還能賣到1900元~2000元/噸，但今年最差的時候賣過1500元/噸，已經跌破成本價。”
覃麗芳告訴記者，尿素行業低迷，河池化工今年裝置開工率只有60%~70%。化肥不好賣，公司為了推進產量，不得不向經銷商進行賒賬銷售。“賒銷率是逐年增高的，以前化肥好賣的時候，經銷商買斷，化肥還沒出廠，經銷商就已經付錢了。現在化肥不好賣，賒銷化肥對尿素企業的流動資金提出了更高的要求。”
需求低迷也導致尿素開工率逐年降低。根據氮肥行業協會數據顯示，2011年，全國尿素開工率為87%。今年上半年，尿素行業開工率從去年80%驟降至67.95%。韓健表示，目前國內氮肥企業共有180家左右，如果按照完全成本，預計今年80%甚至90%以上企業都虧損。
蘭花科創證券部人士告訴記者，尿素需求疲軟主要是受今年多變的氣候影響，下游農用化肥需求旺季不旺。但華魯恒升董秘高文軍則認為，每年下游農用化肥需求都是剛性的，需求量比較穩定，主要是供應越來越多了，導致行業的過剩。
據記者統計，尿素上市企業2014半年報顯示，2014年尿素年計劃產量均比2013年有所提升。但是否能夠完成計劃產量，華魯恒升及蘭花科創表示將實現計劃產量。更多尿素企業則表示，將根據市場需求情況調節尿素產量。
“另外，消費者心理預期也反作用了尿素行業，消費者心理都是買漲不買跌，價格越下跌，人氣越不足。”高文軍表示。
尿素企業如何自救/
目前，尿素的產能還將持續釋放。中國氮肥工業協會預計，2015年國內產能將達到9500萬噸，產能過剩將達到空前的2000萬噸。韓健認為，按照目前的發展看，2015~2016年仍然有大量產能投放，預計總產能可能達到1億噸，2015或2016年，尿素行業產能將達過剩新高點。
在此背景下，營收主要依賴尿素產品的化肥企業如何才能突破行業困局？在上述11家尿素上市公司中，只有華魯恒升及魯西化工兩家實現凈利潤同比增長，且增長率較高。魯西化工憑借第三季度復合肥放效獲得高增長，而華魯恒升則勝在其多樣化的產品結構。
華魯恒升董秘高文軍告訴記者，華魯恒升今年預計生產尿素160萬~180萬噸，產量較去年有所增長，尿素板塊營收占公司總營收的25%左右。公司能在尿素行情不振的情況下，實現業績同比增長，是由于公司實行“肥化并舉”策略，“不僅生產化肥，還有豐富的其他化工、熱電等業務。”
“我們主要的產品思維是多樣化、互補性。公司的原料利用率很高，基本沒有任何廢棄產生，所有從煤頭出來的氣體均用于生產產品，高原料利用率，攤薄了各產品的生產成本。”高文軍告訴記者。
另外，根據華魯恒升公開資料顯示，華魯恒升采取“一頭多線柔性生產”的經營模式。“從煤頭出來的氣體，有效成分包括分氫氣、一氧化碳、氮氣、二氧化碳等，不同氣體組合能生產合成氨、甲醇等不同的產品。我們利用不同的氣體，不斷往下拓展生產氣體化工產品，生產程序最后幾乎沒有廢氣剩余，”高文軍解釋稱。
高文軍認為，豐富的產品結構，有助于公司柔性調整生產計劃，根據市場情況，多產亞胺，多產甲醇還是多產尿素，還是多產其他化工產品。“這就是柔性生產的概念，也是公司能夠抵御尿素甚至化肥行業低迷的重要原因。”
韓健認為，尿素企業面對低迷市場，可以考慮向資源地發展，或者與資源企業建立強強聯合，緩解成本壓力。根據上述11家尿素企業半年報，大部分企業均表示，為了應對低迷的尿素行情，接下來將豐富自身產品結構，互補經營。但部分企業，轉型尚未完成。蘭花科創就告訴記者，企業已經著手豐富產品結構，“但目前其他產品均未投產。”也有部分企業向記者表示，公司要生產什么不是管理層單方面能決定的。
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行業動向
車用尿素市場未放量短期難成利潤增長點
尿素行業萎靡不振，車用尿素成為行業關注焦點。隨著柴油車國IV排放標準的實施后，車用尿素被寄予了“成為尿素行業下一個新利潤增長點”的重托。
車用尿素溶液是尿素濃度為31.8%~33.3%的水溶液。重型卡車、客車等柴油車要達到國四排放標準，在尾氣處理上就要選用適合的SCR（選擇性催化還原）技術，而這必須利用尿素溶液對尾氣中的氮氧化物進行處理。因此，車用尿素成了重型卡車及客車達到國四排放標準的必備產品。
目前，國內涉及車用尿素業務的企業有：四川美豐、建峰化工以及瀘天化。其中四川美豐車用尿素裝置已在去年開始投產。今年上半年生產車用尿素0.39萬噸，車用尿素毛利率高達31.4%，但目前主要客戶還在海外。
韓健告訴記者，如果國IV排放標準全國實施，車用尿素預計能有500萬噸以上的市場容量，有望成為繼脲醛膠后第二大下游需求。但就今年看來，車用尿素市場容量與去年相差不大，增長幅度非常有限。“目前國內車用尿素網絡布局并未完善，因此部分企業還是以出口為主。”
華魯恒升董秘高文軍告訴《每日經濟新聞》記者，公司目前還沒有進入車用尿素市場的打算，“因為整個車用尿素市場尚未打開，雖然車用尿素的生產對公司技術、成本等要求不高，但投產之前，企業先要建立下游客戶，方能投產。”
另外，蘭花科創、河池化工等尿素企業均表示，目前未有計劃進入車用尿素行業。張明告訴記者，車用尿素的生產工藝很簡單，就在目前農用尿素造粒塔后面加個裝置即可。多數廠家不做的原因在于市場容量比較小。“只有全國都強制汽車排放執行國IV標準之后，市場才會放量。”
